资产置换后的昌河股份，将不再是一个以汽车业务为主的公司。

    伴随新中航集团的诞生，一系列的变动正在发生，东风与哈飞的重组停顿或可看作第一步。但对于未来新中航的汽车业务而言，不久前昌河股份的资产置换公告才是真正的实质性动作。

    也许在新中航的掌门人林左鸣看来，相对于哈飞汽车的“良好”状态，昌河汽车这个汽车业务的“软肋”更适合作为整合的第一步，而全部置换出汽车资产后，从昌河汽车的未来或可看出未来中航系的汽车业务规划大局。

    一个有趣的对应是，在昌河股份略显黯淡的置换汽车业务背后，哈飞汽车对新中航的汽车计划显得更加积极，也更加自信。

    在昌河股份发布资产置换公告的同时，哈飞汽车官方网站转载《哈汽集团报》消息，表明了哈飞作为新中航汽车业务的领头羊，其归属已尘埃落定，并对未来在中航集团内的发展前景充分肯定。

    由此不免让人在中航集团这个大板块下对昌河汽车的未来产生联想，目前中航集团所有的汽车业务中，以哈飞汽车最大，东安动力更是盈利颇佳。因此以哈飞汽车牵头整合昌河汽车在业界风传已久，随着新中航集团的成立，这一设想或许将成为现实。

    昌河“脱壳”

    根据昌河汽车官方网站消息，在2008年7月16日召开的2008年度第五次董事会会议上，正式通过了进行资产置换的预案。据其公布的置换方案，昌河汽车拟向中航集团购买航空机电成品及附件制造业务所涉资产，即上海航空电器有限公司100%的股权及兰州万里航空机电有限责任公司100%股权。

    昌河汽车付出的是向中航集团或其指定的第三方出售截至交易基准日（2008年5月31日）止公司的全部资产及负债以抵销部分购买资产价款，即资产置换。这其中包括了其所持江西昌河铃木汽车有限责任公司41%股权及合肥昌河汽车有限责任公司100%股权。

    此外，昌河汽车购买资产的价值超过出售资产的价值的部分，由其以向中航集团发行股份的方式补足，即发行股份购买资产。

    最关键的则是这个预案末尾的一句总结：“经前述交易，公司（昌河股份）的资产和业务整体变更”。曾有某资深汽车业内人士戏言，“目前昌河汽车惟一的剩余价值就是那个上市公司的壳”，没想到如今昌河汽车真的走到了这一步。

    但这也符合此前外界的猜想，对于ST昌河这个壳公司，新中航集团的想法显然是将更多的航空业务置入，在如今大飞机概念之下，能够打造更新更大的融资平台，而对已经沦为弱势的昌河汽车，显然被整合才是最适合它的道路。

    就在置换公告发布的同时，昌河汽车也表示，置换出去的汽车资产与业务将由中航集团在更大范围内调动资源予以支持,而昌河汽车则将成为航空机电成品及附件制造的龙头企业。

    事实上，已经沦为ST的昌河股份，3年来的重组之路一直曲折，此前昌河股份一直亏损的微车业务，被剥离的命运已经是必然的。但关键的问题有二，一是剥离出的汽车业务如何整合，二是置入哪些资产。